钢铁产业链一线调研报告：工地施工拖延,铁矿补库增多

调研总结：

1、从市场销量来看，4月销量环比3月未见明显增长，甚至部分钢厂和贸易商出货还是转弱的，传统的销售旺季并没有出现;结合工地配送商反馈来看，3、4月工地配送量同比均有不同程度的下降，工地进场慢、施工拖延的情况较为普遍，无论是市政工程还是房地产项目，资金到位普遍不及时，且施工方对工期普遍无要求，进展较为缓慢。

2、从出口来看，部分钢厂4、5月不惜低价接单，以缓解国内贸易压力;但出口贸易商由于国内外价差持续倒挂，接单乏力;整体而言，现阶段出口都是低价或者降价接单为主，完全没有提价动力，说明国内外的整体需求支撑力度依然不足。

3、从钢厂利润来看，目前钢厂不含税铁水成本1350-1450不等，整体较3月有所下移。但由于近期钢价普遍回落，各品种普遍处于微利或者盈亏平衡附近，而目前钢厂普遍还存在边际利润的情况，造成了钢厂复产居多，华东以及唐山前期停的高炉都开始复产或者准备复产，而已经复产的钢厂多是满负荷生产为主。

4、从钢厂库存来看，目前山东钢厂库存已经整体下降，三德停产以及山东钢厂前期积极降价去库，都缓解了山东库存压力;华东大厂由于低价出口较多，整体库存压力也不是很大，但部分小厂出货不畅，库存压力加大，所以华东一线钢厂和三线钢厂的价差在逐渐拉大;但东北钢厂由于需求萎缩较为严重，库存压力相对较大。

5、从铁矿石库存来看，从整体库存控制策略而言，钢厂倾向于维持低库存运行，并且船货定价模式以m+1为主(到港后一个月结算，也有到港后半个月结算的)，后结算模式主要是为了控制风险考虑;不过，从4月中旬普氏企稳以来，也有部分钢厂逐渐加大补库，甚至重新尝试抄底赌货，从偏低库存补到正常甚至偏高水平。同时值得注意的是，部分内陆钢厂在普氏到49美金以上，开始重新加大国产矿的配比。

6、从三大矿季报来看，普遍没有减产计划，且bhp增产略超预期，同时矿山仍有降本空间。而从铁矿贸易商和钢厂反馈来看，前期低价资源被钢厂和大贸易商抄底不少，而大家都不愿意低价卖美元，都想落地按高价的人民币价格结算，导致合适船期的美元船货很少，但港口价格高且需要占用资金较大，所以部分钢厂也不愿意接受，价格高位供需形成僵持。但短期来看，铁矿都以钢厂自用和大贸易商垄断居多，贸易商挺价意愿极强;不过目前来看5月到货比4月更多，而在钢厂在已经前期补库结束和调品种结构的背景下，铁矿石的供需平衡或再度被打破。